Enquanto os estrangeiros ingressam na bolsa brasileira com voracidade não observada desde a época que o país foi promovido a "investment grade" pelas agências de classificação de risco, os investidores locais assistem ao movimento da plateia. No ano, os fundos de ações têm resgates de R$ 1,9 bilhão se desconsiderar a transformação de participações em empresas da Previ (a caixa de previdência dos funcionários do Banco do Brasil) numa carteira fechada. E o mapa de participação de mercado da Bovespa por categoria de investidor no ano confirma a ausência de compradores com sotaque nacional. Só as pessoas físicas tiraram mais de R$ 3 bilhões do mercado de janeiro para cá, ao tempo que o capital externo trouxe R$ 5,1 bilhões líquidos até o fim de abril (R$ 3,8 bilhões apenas no mês passado). Maio começou e o Ibovespa já acumula alta de 8,9% em apenas três pregões, com uma média diária de mais de R$ 6,5 bilhões. São valores que remetem aos volumes pré-grau de investimento. De janeiro para cá, o índice galgou quase 14 mil pontos e exibe uma valorização de 37,15%. Fechou ontem aos 51.499 mil pontos, nova marca recorde em 2009. O giro foi de R$ 7,5 bilhões.
No afã de multiplicar o capital que encolheu sobremaneira desde a quebra do Lehman Brothers, em setembro, gestores de portfólios globais estão buscando quais mercados e ativos podem fazer a diferença após a debacle generalizada. Nesse contexto, o Brasil tem sido um destino contumaz entre os emergentes. Só que tamanha atratividade tem um custo: a distorção dos preços, com avaliações que podem extrapolar os fundamentos.
"A performance é por conta do fluxo de um investidor pouco técnico, que não está medindo o valor das empresas locais", pondera o diretor-geral da Schroders Brasil, Beto Scretas. "Eu imaginava que, depois do tombo do segundo semestre do ano passado ter abalado as estruturas do mercado, o comportamento passasse a ser mais racional, mas o que se vê, sete meses depois, é que eles estão comprando como se não houvesse amanhã."
